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Cette partie n'a pas la vocation d'être exhaustive sur la détermination des indicateurs relatifs aux prix des options. En revanche, elle a pour but de vous introduire l'utilité première de ces indicateurs dans la gestion d'un portefeuille d'options.

 

Afin de mieux comprendre l'intérêt des fameux "grecs",  mettons nous à la place d'un trader sur options, également appelé "trader sur volatilité".

 

Ainsi, supposons que notre portefeuille est constitué de : 

  • un ensemble de positions vendeuses et acheteuses sur des options (call et put) portant sur un sous-jacent Y,

  • "n" sous-jacent Y.

 Le delta

 

Il calcule la sensibilité de l'option par rapport au prix du sous-jacent. C’est le paramètre le plus important pour un praticien qui veut se couvrir contre le risque.

 

 

Afin d'obtenir le delta global de notre position, il suffit de multiplier la valeur du delta de chaque option par sa position. Puis on fait la somme de tous ces deltas.

Par exemple, si l'on est vendeur de 5 calls C1 et acheteur de 7 Call C2 alors notre delta global sera égal à : 7 x Delta(C2) - 5 x Delta(C1).

 

La valeur de ce paramètre nous informe sur la quantité de sous-jacent à acheter ou vendre afin d'immuniser la valorisation de notre portefeuille aux variations du cours de ce  sous-jacent. On dit souvent que l’on adopte une stratégie en delta neutre.

 

 Le thêta

 

Il calcule la sensibilité du prix de l’option par rapport à sa maturité.

   

 

 

En raison de sa maturité, une option à une durée de vie limitée ! Souvenez vous la valeur temps.

Ainsi, le temps à un impact non négligeable sur le prix d'une option.

 

Appliqué à notre portefeuille, le thêta nous donne la valeur perdue ou gagnée suite à l'écoulement d'une journée.

 

 Le rhô

 

Il calcule la sensibilité du prix de l’option par rapport au taux d’intérêt. 

 

   

Assez peu utilisé par les professionnels !

 Le Véga

 

Il mesure la sensibilité de l’option par rapport à la volatilité.      

                     

 

 

La volatilité est le paramètre déterminant le prix d'une option. L'impact de la variation de ce paramètre sur la valorisation de notre portefeuille est très important.

Le Véga est donc un paramètre primordiale pour les trader sur options. Il leur indique en "cash" la valeur gagnée ou perdue lors d'une variation de 1% de la volatilité du sous-jacent.

 

 Le gamma

 

Il est souvent identifié à la courbure de l'option. 

 

   

 

Le gamma correspond à la dérivée du Delta : c'est un paramètre très utilisé pour se couvrir. Il fait l'objet de plusieurs stratégies sur lesquelles nous reviendrons plus tard !

 L'Omega

 

Il mesure la sensibilité de l’option par rapport au sous-jacent

 

 

Voir aussi :

- Les options

- Les warrants  

- Black & Scholes

- Coxx Ross Rubinstein

- Volatilité Implicite - Smile

 


 

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