Cette
partie n'a pas la vocation d'être exhaustive sur la détermination des
indicateurs relatifs aux prix des options. En revanche, elle a pour but de vous
introduire l'utilité première de ces indicateurs dans la gestion d'un
portefeuille d'options.
Afin
de mieux comprendre l'intérêt des fameux "grecs", mettons
nous à la place d'un trader sur options, également appelé "trader sur
volatilité".
Ainsi,
supposons que notre portefeuille est constitué de :
Il
calcule la sensibilité de l'option par rapport au prix du sous-jacent. C’est
le paramètre le plus important pour un praticien qui veut se couvrir contre le
risque.
Afin
d'obtenir le delta global de notre position, il suffit de multiplier la valeur du delta de
chaque option par sa position. Puis on fait la somme de tous ces deltas.
Par
exemple, si l'on est vendeur de 5 calls C1 et acheteur de 7 Call C2 alors notre delta global sera égal à : 7 x Delta(C2) - 5 x Delta(C1).
La
valeur de ce paramètre nous informe sur la quantité de sous-jacent à acheter
ou vendre afin d'immuniser la valorisation de notre portefeuille aux variations
du cours de ce sous-jacent. On dit souvent que l’on adopte une stratégie en
delta
neutre.
Il calcule la sensibilité du prix de l’option par rapport à sa maturité.
En
raison de sa maturité, une option à une durée de vie limitée ! Souvenez vous
la valeur
temps.
Ainsi,
le temps à un impact non négligeable sur le prix d'une option.
Appliqué
à notre portefeuille, le thêta nous donne la valeur perdue ou gagnée suite à
l'écoulement d'une journée.
Il
calcule la sensibilité du prix de l’option par rapport au taux d’intérêt.
Assez
peu utilisé par les professionnels !
Il
mesure la sensibilité de l’option par rapport à la volatilité.
La
volatilité est le paramètre déterminant le prix d'une option. L'impact de la
variation de ce paramètre sur la valorisation de notre portefeuille est très
important.
Le
Véga est donc un paramètre primordiale pour les trader sur options. Il leur
indique en "cash" la valeur gagnée ou perdue lors d'une variation de
1% de la volatilité du sous-jacent.
Il
est souvent identifié à la courbure de l'option.
Le
gamma correspond à la dérivée du Delta : c'est un paramètre très utilisé
pour se couvrir. Il fait l'objet de plusieurs stratégies sur lesquelles nous
reviendrons plus tard !
Il
mesure la sensibilité de l’option par rapport au sous-jacent
Voir
aussi :
-
Les options
-
Les warrants
-
Black & Scholes
-
Coxx Ross Rubinstein
-
Volatilité Implicite - Smile
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