La
volatilité permet de mesurer le degré de dépendance d'un titre par rapport
aux fluctuations du marché.
Pour
une obligation la volatilité désigne l'évolution du cours suite à une
variation de 1% des taux d'intérêt. La volatilité peut s'interpréter aussi
comme la mesure de la variance d'un titre par rapport à son cours moyen.
Trois
exemples permettent de mieux comprendre ce qu'on entend par volatilité.
- Une action
x a un cours stable autour de100F. On annonce des bons résultats
de l'exercice pour l'entreprise: chiffre d'affaire +20% et +25% des bénéfices.
Le cours atteint alors 105F puis se stabilise autour de 103F. L'action est
donc peu volatile.
- Une action
Y a un cours de 100F. On publie les mêmes résultats bénéfice
+25% et chiffre d'affaire de +20%. Le titre enregistre une hausse de 25% et
passe ainsi à 125 et se stabilise à 120F. Le titre Y est qualifié de
volatile.
- Une autre action
Z vaut 100F. On annonce des résultats identiques aux précédents
et l'action monte à 200F: le titre est alors très
volatile.
On note certaines caractéristiques de la volatilité des actions :
La volatilité est, en principe, symétrique
par rapport au cours moyen. C'est à dire que si le cours d'une action A peut
s'apprécier de 50% à la suite d'une excellente nouvelle, il peut "en
principe" perdre systématiquement 50% suite à une mauvaise nouvelle.
Pour un titre qui est stable à un niveau de cours bas (on dit "stable
bas") sa variation en cas de mauvaise nouvelle sera moins forte
que sa variation à la hausse dans le cas d'une excellente nouvelle.
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Exemple:
une bonne nouvelle fera grimper le cours de 50% tandis que la mauvaise
nouvelle le fera descendre de 10%.
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Si le cours est "stable haut" le phénomène
se reproduit mais inversement.
Le marché influence la volatilité des titres qui le composent. Un
marché animé et euphorique augmente le degré d'élasticité des actions et
inversement pour un marché étroit ou morose.
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